据《华尔街日报》报道，CoreWeave、Nebius和Nscale等新型云服务商（neocloud）最近几周在债券市场几乎无法完成融资，贷款机构和投资者纷纷要求更严格的条款。这类neocloud以大规模采购GPU、快速扩建数据中心并向AI公司出租算力为核心模式，此前在低利率环境下借助债务快速扩张。随着AI建设进入新阶段，市场开始重新审视巨额资本开支的回报周期、能源约束与芯片折旧风险，投资偏好从“铺规模”转向“看现金流”。融资渠道收窄意味着高度依赖杠杆的AI基础设施企业面临再融资压力，可能被迫放缓扩张或寻求更高成本资金，行业或将进入更注重资产质量和盈利能力的整合期。